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            豆油期貨

              一.豆油期貨簡介

              2006年獲批的第二個商品期貨品種——豆油期貨2006年1月9日在大連商品交易所正式上市。


              豆油的用途:

              1.食用

              烹飪用油。烹飪用油是豆油消費的主要方式。從世界上看,豆油用于烹飪的消費量約占豆油總消費的70%。從國內看,烹飪用豆油消費約占豆油消費量的78%,約占所有油類消費的35%左右,它和菜籽油一起成為我國烹飪的兩大主要用油。

              食品加工。豆油除了直接食用外,還可以用于食品加工。豆油可以用來制作多種食用油,如涼拌油.煎炸油.起酥油.人造奶油等。此外,豆油還被用于制造蛋黃醬等食品。我國食品加工用油量約占豆油總消費量的12%左右。由于餐飲習慣的不同,西方國家的這一比例要高于中國,如美國食品加工用油量約占國內豆油總消費的25%以上。

              2.工業及醫藥用途

              豆油經過深加工,在工業和醫藥方面的用途也十分廣泛:在工業方面,豆油經過加工可制甘油.油墨.合成樹脂.涂料.潤滑油.絕緣制品和液體燃料等,特別在制成生物柴油的需求方面增長強勁;豆油脂肪酸中硬脂酸可以制造肥皂和蠟燭;豆油與桐油或亞麻油摻和可制成良好的油漆。在醫藥方面,豆油有降低血液膽固醇.防治心血管病的功效,是制作亞油酸丸.益壽寧的重要原料。

              豆油期貨合約:

              1.交割標的物:大豆原油

              豆油是大豆加工的油脂產品的總稱,豆油按其加工程度可分為大豆原油和成品大豆油。在我國,大豆原油(也稱毛油)主要為工廠的中間產品,目前我國進口大豆油也全部是大豆原油。由于大豆原油具有貿易量大.品質均一.容易儲存.與國際現貨和期貨市場接軌等優勢,所以是比較適合進行期貨交易的品種。

              2.交割等級:大連商品交易所豆油交割質量標準

              豆油期貨交割質量標準以我國豆油國標為藍本,項目設置.數值選取基本一致,同時對與現貨市場發展情況不相符的個別指標及取值進行了微調。如增加了國標中沒有但現貨企業普遍使用的含磷量指標,并設計含磷量≤200mg/kg,將酸值由國標中的≤4.0mg KOH/g調整為≤3.0mg KOH/g。這樣,國產大豆原油基本能夠達到該交割標準;進口豆油在溶劑殘留量等指標上有可能不達標。但是,經過簡單加工,進口豆油完全可以滿足期貨交割質量標準。同時為簡化合約,豆油期貨不設等級升貼水。

              3.交割地點:大連商品交易所指定交割倉庫

              按照豆油生產.流通的格局,目前豆油合約交割地設立于張家港上海.天津和連云港日照地區,其中連云港日照地區的交割庫為非基準交割庫,可以貼水50元/噸進行交割。張家港上海以及日照地區也是黃大豆2號合約.豆粕合約的交割地,這樣的交割地點設置有利于黃大豆2號.豆粕和豆油合約間的套利交易和保值操作。

              4.交易單位:10噸/手

              現貨市場上豆油運輸使用的罐車最小載重一般是10噸,大商所的大豆.豆粕合約的交易單位都是10噸/手。為了和現貨市場接軌.方便跨品種套利交易,豆油合約的交易單位定為10噸/手。

              5.最小變動價位:2元/噸

              最小變動價位是期貨合約價格變動的最小單位。大商所從提高市場運行效率.與CBOT豆油合約接軌等角度出發,確定豆油合約的最小變動價位為2元/噸。

              6.漲跌停板幅度:上一交易日結算價的4%

              在豆油現貨市場中,日價格變動在4%以上的概率不足2%,同時考慮到豆油期貨與大豆和豆粕期貨密切相關,因此,我們將豆油期貨合約的漲跌停板確定為4%。

              7.最低交易保證金:合約價值的5%

              為使最低交易保證金與漲跌停板相協調,大商所將豆油合約的最低保證金確定為5%,同時該規定與現有大豆和豆粕品種也保持一致。

              8.合約交割月份:1.3.5.7.8.9.11.12月

              綜合豆油消費.生產和進口的季節性特點和與豆油.豆粕的套利關系,豆油的交割月份設計為1.3.5.7.8.9.11.12月。與豆粕期貨合約交割月份一致,與CBOT豆油合約相比,大商所豆油合約少了10月合約.多了11月合約,這樣的設計有利于跨品種和跨市場交易。

              9.最后交易日:合約月份第十個交易日

              最后交易日與黃大豆2號期貨合約和豆粕期貨合約保持一致。

              10.最后交割日:最后交易日后第三個交易日

              最后交割日的規定與黃大豆2號合約相一致。

              11.交割方式:實物交割

              豆油的交割方式與豆粕合約保持一致,采用期轉現和滾動交割等方式,廠庫倉單和倉庫倉單相結合的倉單流轉方式,方便投資和保值。

              二.豆油期貨的主要特點

              1.流通量大,商品率高

              近幾年,我國壓榨.食品及飼料行業迅速發展,豆油產量.上下游相關行業規模及商品流通量都非常大。目前,我國豆油年產量達到500多萬噸,其商品率在90%以上,這為豆油期貨交易的開展提供了有利條件。豆油市場是一個競爭性市場,對于眾多的豆油生產.經銷和消費企業來說,都面臨較大的市場風險,套期保值是眾多豆油相關企業規避價格風險的迫切需要。

              2.價格波動大

              大豆供給.豆油消費的季節性以及豆油不易儲存的特點,導致豆油的價格波動性較大。同時,大豆.豆油的貿易政策.關稅政策和配額政策對豆油價格也會產生不小的影響。

              3.品種成熟,歷史悠久

              芝加哥期貨交易所于1950年7月就推出了豆油期貨合約,多年來一直受到投資者的歡迎,其市場規模不斷擴大,年均交易量增長超過15%。目前豆油期貨已經成為世界第六大農產品期貨品種。

              4.具有國際性特征,與國際市場接軌

              大商所上市的豆油期貨合約標的物,無論是進口豆油還是國產豆油,只要達到規定的質量標準,都可以交割,真正體現了容納全球豆油的國際性特征。

              5.完善的風險管理制度

              考慮到豆油與大豆.豆粕的關聯性,大商所借鑒大豆和豆粕期貨合約的風險控制的經驗,并參考芝加哥期貨交易所豆油期貨合約風險管理辦法,制定了完善的風險控制制度。同時,為保證市場運行效率,在對市場風險管理量化中,考慮到豆油期貨與大豆.豆粕期貨的高度相關性,在相關數值選取上與大豆合約管理制度基本統一。如遞增保證金單邊持倉量起點設置為40萬手,與大豆相同;豆油期貨合約限倉數額與黃大豆2號期貨合約保持一致等,方便現貨企業,鼓勵期貨公司做大做強。

              6.交割方式多樣,貼近現貨市場,企業可以靈活操作

              豆油期貨采用期貨轉現貨.滾動交割等方式,采用廠庫倉單和倉庫倉單相結合的倉單流轉方式,符合現貨流通習慣,便于企業靈活操作和節省成本,高效.快捷地完成交割。

              7.完善了大豆避險體系,實現品種間的套利操作

              繼大商所推出的兩大成熟交易品種大豆.豆粕之后,豆油期貨的上市,完善了大豆避險體系,從而為國內的油脂加工.貿易.消費企業提供了全面的套期保值操作品種,可以實現品種間的套利操作,真正為企業提供避險的工具,為投資者發現投資機會創造了條件。
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