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            重磅出爐!賀利氏發布最新貴金屬預測報告

            2022-05-13 15:27
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              【華通白銀網5月13日訊】


                   一、市場關注焦點


              美聯儲收緊貨幣政策仍在繼續。黃金還有上行空間嗎?


              美國和歐洲的通脹率處于40年來的最高水平。3月初,以歐元計價的金價達到創紀錄水平,以美元計價的金價也接近創紀錄水平,但以歐元和美元計價的金價目前分別下跌了6%和9%,盡管3月份通脹繼續攀升,歐元區和美國的通脹率分別為7.4%和8.5%。


              美聯儲開始認真考慮提高利率。正如預期的那樣,美聯儲上周將基金利率上調了50個基點。升息75個基點似乎不在議程上,未來兩次會議可能升息50個基點。然而,期貨市場只是溫和地下調了對未來會議加息速度的預測,仍有可能加息75個基點。


              美聯儲的緊縮政策會導致經濟衰退嗎?美國國債收益率曲線在4月份出現反轉,10年期國債收益率低于2年期國債收益率。在過去,這一直是經濟衰退的可靠指標,盡管從反轉到衰退開始的時間有很大的變化。上世紀70年代,在經濟衰退初期,通脹和金價持續上漲,達到創紀錄水平,但一旦通脹開始下降,金價也開始下跌。


              如果通脹繼續攀升,那么黃金可能會進一步上漲。距離美聯儲下一次會議還有六周時間,而利率上限僅為1%,這使得實際利率為負值。問題是,今年到4月份,通脹率將會達到多高?美國數據將于周三發布。歐洲央行步伐落后于美聯儲,預計在幾個月內不會開始加息。歐元一直在走弱,在美聯儲加息而歐洲央行沒有加息的情況下,這種情況可能會持續下去,從而支撐以歐元計價的金價。


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              二、黃金


              3月份,各國央行是黃金的凈賣家,黃金儲備減少了4噸。這是限購與銷售減少的共同結果,兩者都是過去六個月來最小的。哈薩克斯坦是本月最大的賣家,其黃金儲備減少了12噸。土耳其央行購買其國內生產的黃金,而其國內生產的黃金有時也會被出售。土耳其是最大的買家,購買了5噸黃金,印度央行增加了1噸黃金儲備。第一季度,各國央行凈買入23噸,較21年第四季度的凈賣出7噸有所改善。今年,各國央行的黃金購買量可能遠低于去年的421噸,去年的購買量包括一些大規模的一次性購買。


              這是在印度購買黃金的大好時機。坊間傳聞,由于新冠疫情而持續兩年低迷之后,黃金首飾銷售在阿克沙亞購買節(5月3日)出現反彈。今年印度的黃金價格仍然很高,但在節日前兩周下跌了大約4%,這應該有助于促進購買。今年第一季度,印度黃金首飾需求同比下降26%,至94噸(來源:世界黃金協會)。2021年,珠寶需求在第四季度強勁反彈,全年需求總計611噸,今年可能很難超過。


              正如市場普遍預期的那樣,美聯儲宣布加息50個基點。消息傳出后,當日收盤黃金價格大幅上漲,但上周收盤走低?,F在看來,未來幾個月的利率走勢似乎已成定勢;如果通脹持續高企,令美聯儲落后于通脹曲線,黃金可能會重拾升勢。金價需要突破4月份2000美元/盎司的高點,才能表明任何反彈都不只是從超賣水平反彈。



              三、白銀


              白銀工業方面發展受到阻力。全球經濟前景惡化,隨著通脹高企,消費者的可支配收入減少。此外,盡管大多數國家都在放松對新冠疫情的限制,但中國仍在奉行“新冠清零”政策,影響了相當一部分人口的消費。據野村證券估計,約3.45億人生活在防控措施的限制之下。中國經濟因此受到干擾,對采購經理人的兩項不同調查顯示,中國4月份制造業和服務業活動大幅下滑。


              中國是白銀的最大工業用戶(約1.2億盎司),幾乎占全球工業白銀需求的四分之一。這包括大型光伏和消費電子行業,并擁有大量的出口。盡管全球光伏裝機可能會保持強勁,但中國的生產和物流挑戰可能會限制出口,可能會在今年晚些時候放緩裝機速度。


              周三美聯儲會議后,銀價跟隨金價走高,隨后在周四逆轉走勢。白銀表現弱于黃金,推動金銀比超過84。



              四、鉑金


              南非的鉑金產量在1922年第一季度受到限制。南非礦企西巴耶-斯蒂爾沃特公司(Sibanye-Stillwater)第一季度產量下降5%,即25萬盎司,原因是圣誕節假期后恢復工作的速度低于預期。與此同時,英帕拉鉑金公司報告稱,由于安全停產和正在加工的材料等級較低,鉑金產量也有所下降。其中,精煉鉑金產量同比下降11%,至33.2萬盎司。以6E為基準(鉑、鈀、銠、金、、),受成品金屬庫存去庫存提振,精煉產量為73.5 萬盎司,銷售為83.8 萬盎司。不過,在經歷了相對疲弱的第一季度后,兩家公司都重申了現有的業績指引。南非今年的鉑產量預計在460萬盎司左右。



              五、鈀金


              由于疫情的影響減弱,預計今年北美鈀金產量將增加11%,超過100萬盎司。這包括南非礦企西巴耶-斯蒂爾沃特公司(Sibanye-Stillwater)在美國Stilwater的生產、加拿大Impala以及鎳礦的副產品生產。然而,英帕拉加拿大公司和斯蒂爾沃特公司第一季度的產量都出現了小幅下降。斯蒂爾沃特公司美國工廠的鈀金產量為9.5萬盎司,較上季度下降4%。斯蒂爾沃特公司的年度生產指導一直保持在42.4-44.7 萬盎司。加拿大英帕拉的金屬精礦產量下降了5%,為5.8萬盎司。


              輕型汽車銷售和鈀需求仍面臨阻力。美國4月份輕型汽車銷量為120萬輛(按季節調整年率計算為1430萬輛),較3月份下降2%。汽車銷量小幅上升至26.5940萬輛,輕型卡車銷量則下滑至96.1010萬輛,但由于半導體短缺問題,汽車銷量和輕型卡車銷量均大幅下降。除了芯片短缺之外,俄羅斯烏克蘭沖突和中國因新冠封鎖造成的經濟中斷的影響,導致全球2022年輕型汽車產量預測進一步下調,從3月的8160萬輛降至4月的8060萬輛(來源:標準普爾全球移動)。因此,今年對鈀金的需求估計已經減少了30萬盎司以上?,F在看來,今年市場將出現過剩,這將對價格構成壓力。



              六、銠、釕、銥


              今年第一季度,南非兩家主要生產商的鉑族金屬產量較上年同期有所下降。英帕拉鉑金公司(Impala Platinum)報告稱,即使在部分金屬成品庫存去庫存的情況下,2022年第1季度的銷量同比下降3%,至83.8萬盎司,因為2021年第1季度受到了銥和釕庫存去庫存的推動。精制銠產量同比下降1000盎司,至4.7萬盎司。


              西巴耶-斯蒂爾沃特(Sibanye-Stillwater)發現,第1季度銠、銥和釕產量同比分別下降5%至3.7萬盎司、6%至1.5萬盎司和4%至5.9萬盎司。產量下降被歸咎于圣誕節假期后一些業務的緩慢重啟。公司保持全年生產指導,這意味著今年銠產量為15.3-16.1 萬盎司。整個南非的銠產量預計將在2022年下降8%左右。下降的主要原因是,2021年庫存材料的加工增加了產量,因為今年的銠產量預計將大致與疫情前的產量持平。


              上周,銠價格下跌了1100美元/盎司,可能是由于中國正在進行的汽車生產限制的負面影響。釕和銥價格保持不變。





            華通白銀網編譯

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