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            張平:10.22銅鋅期貨日報

            2019-10-22 17:05 張平
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              一、行情回顧與操作建議


              1)期貨


              期市:隔夜中美經貿局勢緩解的前景提振市場人氣,滬鋅跳空高開,圍繞前收盤價上下60點窄幅震蕩,月間價差縮窄,近月/連一contango結構縮窄20至10,連一/連二back結構維持在5附近,總持倉增加8452手,持倉繼續向2001、2002合約遷移,前二十會員持倉上,多方銀河席位增倉2209手,空方浙商、南華席位分別增倉2119、1852手,多空博弈熱情增加。LME市場持續走強至7月中旬以來高位水平,均線呈多頭排列,現貨升水持平31美元/噸,扣除匯率滬倫比值繼續創新低為1.0817,前值1.0856,滬鋅表現繼續弱于倫鋅


              現貨:SMM0#鋅錠18950-19050均價19000 跌40,對1911合約升水漲5至120。上海0#鋅對1911報升水110-120,天津0#鋅對1911合約升水80-150元/噸,廣東0#鋅對1912合約報貼水30-10。期鋅延續震蕩,現貨升水小幅波動。


              庫存:LME庫存減375噸至59950噸;上期所倉單減1734噸至31362噸


              操作建議:近期鋅價上行力量主要來自于外盤,LME市場在現貨升水走高、庫存持續下降疊加美元走弱的推動下,LME鋅價持續破位上漲,但扣除匯率滬倫比值卻在不斷創本年新低,反映滬鋅跟隨上漲意愿不強,短期這種內外分叉的走勢或將繼續存在,但考慮到國內市場的供需占比以及即將公布的歐盟10月份制造業PMI初值,最終鋅市會回到內盤邏輯,ZN2001合約1.9萬上方可繼續拋空。


              2)期貨


              期市:智利Escondida銅礦周二舉行罷工以聲援示威活動引發市場對供應的擔憂,同時中美經貿局勢緩解的前景提振市場人氣,銅價一度上揚,但隨著美元走強打壓多頭熱情,最終滬銅收大陰線,月間價差繼續contango結構,近月/連一擴大10至40,總持倉下降7238手至540480手,前二十會員持倉上,多方金瑞席位減倉1548手,空方中信席位減倉1571手,多空方博弈熱情均降。LME銅價日內走弱,現貨貼水擴大2.5至23.75美元/噸,扣除匯率滬倫比1.1424,前值1.1440,滬銅表現弱于倫銅


              現貨:SMM1#電解銅報47140-47200均價47170,較前一交易日降20,對當月合約報升水60-100,均值升80,較前一交易日下降15。平水銅報升水60-80,升水銅報80-100,濕法銅報升水30-50。銅價高企,貨源充足,買興無力,升水下行


              庫存:LME庫存增2150噸至270350噸;上期所倉單減700噸至61220噸


              操作建議:日內LME高雄地區庫存大增6550噸,在國內貨源充足買興不足的情況下,庫存向價格表現偏強的LME市場騰挪,LME庫存止跌對倫銅價格施壓。同時美元指數開始反彈,英國脫歐的高度不確定性以及本周公布10月份歐元區制造業PMI初值,預計衰退的擔憂將再起,英鎊和歐元繼續上漲空間十分有限,美元多頭或獲得踹息機會,銅市基本面無明顯利多,銅價難持續上行,CU2001合約4.7萬上方空單入場。


              二、行業要聞


              1.上海0#鋅主流成交于18980-19020元/噸,雙燕、會澤成交于19000-19030元/噸;0#鋅普通對11月報升水110-120元/噸;雙燕、會澤對11月報升水120-140元/噸;1#鋅主流成交于18910-18950元/噸。滬鋅1911震蕩運行,早市第一交易時段收于18880元/噸。第一交易時段,早間持貨商提高升水報價對1911合約升水120-130元/噸,市場主流報價對SMM網均價貼水5元/噸,但成交寥寥,現貨升水下調至對1911升水120元/噸;第二交易時段,鋅價延續震蕩行情,持貨進一步下調升水報價,對1911合約升水110-120元/噸;進入本周,市場報價分為當月 票及下月 票報價,月 票之間普通鋅品牌價差在20元/噸,今日貿易市場交投一般,市場活躍程度略差,下游企業今日多以觀望為主,采購情緒不高,市場整體成交清淡。


              2.天津市場0#鋅錠主流成交于18950-20370元/噸,0#普通品牌主流成交于18950-19030/噸,對1911合約升水80-150元/噸附近,津市較滬市升水由50元/噸縮窄至10元/噸附近。今日煉廠出貨正常。市場上,貨源流通略微轉松。高價品牌貨源報價集中在對11合約升水130-150元/噸附近,對普通品牌貨源報價集中在對11約升水80-120元/噸左右。盤面較昨日略有下移,升水亦有松動,高價品牌從盤初對11合約升水150元/噸下調至130元/噸左右,然部分河北地區的下游或因環保限產導致拿貨較為謹慎,采買意愿依然偏弱。整體看,今日成交延續昨日清淡態勢。0#紫金,紅燁,百靈,馳宏,西礦等成交于18950-19030元/噸附近,1#紫金、馳宏,紅燁等成交于18900-18980元/噸


              3.廣東0#鋅主流成交于18850-18910元/噸,報價集中在對滬鋅1912合約貼水30-貼水10元/噸附近,粵市較滬市貼水維持在昨日120元/噸附近。煉廠出貨正常,市場貨源流通較為充裕。早間持貨商報價,當月 票集中在對12合約貼水10元/噸附近;下月 票集中在對12合約貼水20-30元/噸附近,市場成交氛圍尚可,貿易商積極接貨;進入第二交易時段,市場成交集中在下月 票對12合約貼30元/噸左右,貿易商交投積極,下游采買亦貢獻一定成交量,總體成交情況較昨日有所轉好。0#麒麟、慈山、鐵峰、蒙自主流成交于18850-18910元/噸附近。


              4.今日上海電解銅現貨對當月合約報升水60~升水100元/噸,平水銅成交價格47140元/噸~47180元/噸,升水銅成交價格47160元/噸~47200元/噸。滬期銅沿47100元/噸附近窄幅震蕩。因本月25日涉及稅票系統升級票停開的問題,對于當月 票仍有挺價意愿,早市報價升水80~升水100元/噸,但現貨市場買盤依舊無力,持貨商被迫下調報價升水70~升水90,成交仍多觀望。第二節交易階段,成交受阻下,持貨商再次主動調降報價,好銅報價低至升水80元/噸,平水銅普遍調價至升水60元/噸附近,濕法銅集中報價于升水30~升水50元/噸。下月 票報價在市場占比加大,與當月 票價差在20~30元/噸。


              三、數據概覽


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