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            張平:11.5銅鋅期貨日報

            2019-11-05 17:12 張平
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              一、行情回顧與操作建議

              

              1)期貨


              期市:中國央行下調MLF操作利率5個基點,釋放貨幣政策穩增長信號,且中美貿易協定頻頻傳出利好,日內風險偏好回升,避險品種走弱。外盤鋅價在現貨升水漲至62美元/噸之際,上漲速度放緩,國內滬鋅本身上漲動力不足,加上日內人民幣大幅升值,ZN2001跌破19000,月間價差持續contango,近月/連一價差15,連一/連二價差30,總持倉增100050手至461152手。


              現貨:SMM0#鋅錠19030-19130均價19080跌10,對1911合約升水漲5至75,對1912合約升水漲10至55。上海0#鋅對1912報升水50-60,天津0#鋅對1911合約升水0-80元/噸,廣東0#鋅對1912合約報貼水20-30。升水小幅變動,第二交易時段期鋅下行刺激成交。


              庫存:上期所倉單減少127噸至29168噸


              操作建議:日內鋅價對宏觀利好反映不敏感,中美貿易協定在未簽訂前預計對鋅價影響有限。當前主要關注點在于LME市場11月20號的交割,最新的大戶持倉情況依舊顯示有逼倉的隱憂,而且現貨升水進一步抬升,而中國的高供應使得滬鋅跟漲的可能性不大,加上人民幣升值壓力,繼續看空2001合約


              2)期貨


              期市:中國央行下調MLF操作利率以及中美貿易協定傳來利好,宏觀情緒回升;基本面,智利抗議活動以及智利地震使得銅礦供應產生擔憂,國內公布的第六批廢銅進口批文僅1.1萬噸,四季度的前兩批批文僅為三季度前二批批文的18.6%,廢銅供應緊張,內外銅價均出現回升,然人民幣大幅升值,滬倫比值走弱,國內銅價漲幅不及倫銅。滬銅總持倉增4120手至543802手,月間結構繼續contango,近月/連一價差100.


              現貨:SMM1#電解銅報47140-47230均價47185,較前一交易日漲155,對當月合約報升水60-120,均值升90,較前一交易日增35。平水銅報升水60-100,升水銅報升90-120,濕法銅報平水-升40。貿易商挺價意愿強烈,態度堅決,報價上抬,貿易商繼續引領市場成交。


              庫存:上期所倉單減少2207噸至67705噸


              操作建議:智利的銅礦供應不確定性進一步增加,同時國內四季度廢銅批文量大幅減少,供應端支撐逐步顯現;然需求端利好短時難現,現貨升水主要受近月/連一價差支撐在,預計交割前將保持在100附近波動,全球經濟下行的擔憂依舊存在,基本面對銅價有支撐,宏觀面暫時穩中向好,銅價或震蕩偏強。


              二、行業要聞


              1.上海0#鋅主流成交于19010-19100元/噸,雙燕成交于19020-19110元/噸;0#鋅普通對12月報升水50-60元/噸;雙燕對12月報升水60-70元/噸;1#鋅主流成交于18940-19030元/噸。滬鋅1912高位跳水,早市第一交易時段收于19025元/噸。第一交易時段,盤初持貨商普通品牌鋅錠跟盤報價對1912合約升水60元/噸,另對SMM網均價平水報價,但市場成交清淡,部分持貨商下調升水至50元/噸;第二交易時段,鋅價跳水下行,市場現貨升水堅挺,基本跟盤報價至對1912合約升水50元/噸;臨近收盤階段,鋅價快速下行,下游采購料下午會有回暖,貿易市場交投及現貨升水平穩,整體來看,今日市場交投一般。


              2.天津市場0#鋅錠主流成交于18960-20400元/噸,0#普通品牌主流成交于18960-19080/噸,對1911合約升水0-80元/噸附近,津市較滬市由昨日貼水20元/噸再度擴大至貼水40元/噸左右。今日煉廠出貨正常。市場上,貨源流通較昨日有所收緊。今日市場主要是在對11合約進行報價,對12合約報價的持貨商有所增多。高價品牌貨源報價集中在對11合約升水50-80元/噸附近,對普通品牌貨源報價集中在對11合約升水0-50元/噸左右。今日盤面高位震蕩,升水亦僵持未變,盤面高位運行打壓下游采買熱情,但盤面已高企多日,部分下游“被迫”剛需拿貨,貢獻今日主要交投。整體看,今日成交較昨日略有好轉,但整體仍然清淡。0#紫金,紅燁,百靈,馳宏,西礦等成交于18960-19080元/噸附近,1#紫金、馳宏,紅燁等成交于18910-19030元/噸。


              3.廣東0#鋅主流成交于18950-19050元/噸,報價集中在對滬鋅1912合約貼水20-貼水30元/噸附近,粵市較滬市貼水由昨日80元/噸附近收窄至70元/噸附近。煉廠出貨正常,市場貨源流通十分充裕。早間持貨商報價集中在對12合約貼水20元/噸附近,然接貨商意愿在對12合約貼水30元/噸接貨,成交暫時僵持,部分成交集中在對均價-10元/噸附近;進入第二交易時段,適逢盤面迅速下行,市場貼水再度收窄至對12合約貼水20元/噸附近,盤面下行后市場成交略有轉好??傮w來看今日成交集中在第二交易時段,下游采買較為有限,貿易商之間交投僵持,整體成交氛圍略有好轉。0#麒麟、慈山、鐵峰、蒙自主流成交于18950-19050元/噸附近。


              4.今日上海電解銅現貨對當月合約報升水60~升水120元/噸,平水銅成交價格47140元/噸~47210元/噸,升水銅成交價格47170元/噸~47230元/噸。滬期銅低開高走,小幅上行至47100元/噸一線。進口比值低,進口窗口關閉已有半個月之久,持貨商早市報價升水60~升水90元/噸,低價升水60元的平水銅被一掃而光,貿易商資金充裕之下引領市場買盤,早市活躍度高,一輪收貨導致報價快速上調至平水銅升水80~升水90元/噸,好銅報價升水100~升水110元/噸,依舊買盤活躍。第二節交易時段,持貨商抬價意愿不息,平水銅上調至升水100元/噸,好銅已抬至升水120元/噸報價,但成交熱度已趨緩,;濕法銅隨市場上調全面升水,報價平水~升水40元/噸。今日表現期現同漲,貿易商挺價意愿強烈,態度堅決,報價上抬,貿易商繼續引領市場成交。


              三、數據概覽


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