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            《2020年國際白銀價格預測報告》系列之七

            2020-05-14 10:06
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            《2020年國際白銀價格預測報告》系列之七


            招金期貨副總經理、全國技術能手、中國期貨業協會投資者教育系列叢書《白銀期貨》編者 — 梁永慧



              2020年大宗商品將進行商品熊市的第二次探底,白銀受商品屬性和流動性危機影響大幅探底,80%的概率介于11.6-21.5美元區間,15%的概率介于9.8-21.5美元美元區間波動,受長期全球量化寬松和負利率影響,看好長期趨勢。



              世界經濟增長已經快到極限了,如果再不發生新的科技革命,產生新的財富分配,世界現有的秩序就要重新洗牌。世界正在走向存量殘殺,將導致信用體系的崩潰,世界恐慌情緒疊加,尋求避險資產,長期利多金銀。


              長期全球潛在增速下行,貧富差距持續加大,全球化中利益受損的民眾倒逼各國政府一次又一次地穩增長,核心表現對內是貨幣超發和財政杠桿提升,對外是貿易戰+貨幣戰+地緣政治摩擦加劇,但貧富差距甚至種族隔閡在穩增長中會一次又一次的加大,最終形成復循環,信用逐步攤薄,直至財政稅收難以覆蓋國家債務,貨幣水位高且波動性大,金銀作為價值錨將大放異彩。



              2020年處于康德拉季耶夫周期的新起點,每一輪拐點伴隨世界經濟動蕩和軍事動蕩,金銀波動幅度和頻率都將明顯加劇,商品價格體系的動蕩是造成康波衰退的重要沖擊來源,也是刺激金銀價格抬升的重要推動力量,蕭條期中金銀存在牛市或超額溢價,或存在3-10年的上漲行情。


              全球央行大量印鈔誘發通脹,2019年金銀趨勢上漲突破意味著一些國家的惡性通脹開始了,世界將重返高通脹時代,通脹的核心動力是紙幣貶值,全球滯脹時期的到來正在讓貨幣貶值的壓力急劇加大。當全球結束疫情的影響之后,全民投資金銀的熱度將再度大幅提升。



              本輪全球宏觀經濟修復的邏輯拐點始于美聯儲2019年三季度的三次降息,打開了全球逆周期寬松的流動性總閘,雖然疫情對經濟復蘇中短期帶來負面沖擊,但全球逆周期寬松已經開啟,隨著疫情殆盡,經濟修復將促進白銀的需求,或給予金銀未來2-3年上漲基礎。


              中期看白銀供大于求,形成利空因素,對銀價形成壓制。2020年上半年受商品屬性的影響,技術面強阻力18.9美元存在較強壓力,隨著疫情爆發造成全球流動性危機,市場持倉結構和資金力量將一次性出清,因此認為白銀下方強支撐位于11.6美元和9.8美元。



              2020年是自2011年之后大宗商品熊市的二次探底,第一次是2015年,本次探底意味著自2000年之后商品牛市的最后出清,本輪的低點將是白銀的最佳配置時機,看好疫情之后的白銀表現。2020年全球流動性危機,受商品屬性的影響白銀弱于黃金,但本輪下跌一次性出清之后,市場的基本面、技術面等都較為健康,白銀下方強支撐位于11.6美元和9.8美元,11.6美元是本輪下跌的目標位,極值位于9.8美元附近,11.6美元以下低于很多白銀企業的生產成本。長期來看,世界處于下降周期、地緣政治對抗加劇、全球持續量化寬松和低負利率大勢、央行及大型金融機構避險配置需求繼續增加,短期流動性危機難以改變全球經濟復蘇大勢,短期流動性危機造成的價值洼地將給予全球資產很好的配置時機,未來貨幣價值重置將推動金銀長期走強。



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