戴俊生：邊際消費提升，9月鋅價延續多頭

　　摘要：全球寬松背景下，國內外經濟逐步復蘇；國內疫情得到控制復蘇勢頭強于海外，財政政策成為主要手段。海外礦山產量不及預期，供需缺口放大；進口鋅緩解國內供應短缺局面，8月下旬加工費回升，9月國內產量或將小幅增加。海外需求疲弱，LME庫存小幅累積，國內鋅庫存受消費帶動回落明顯。需求端，8月下游需求復蘇加快，房地產銷售、汽車、家電等數據出現明顯好轉，邊際需求改善超預期；9月仍是需求旺季，繼續看好鍍鋅板的消費需求。

　　操作策略：套利策略：近期由于鋅價的快速上漲，導致鋅鉛之間的比值回升至1年高位，從最近7年的走勢來看，1.1-1.2的區間是做多鋅/鉛比值的窗口，后期關注精煉鋅產量及進口鋅的流入速度。

　　期貨策略：建議做多滬鋅2010合約，中線多單可在19500附近布局，套期保值者可以關注22000附近的拋空機會。

　　期權策略：賣出ZN-C-2010-22000看漲期權。